Восстановление экономики США, привлекательность золота и вложения Баффета: самые интересные исследования недели
Поделиться:
Каждую пятницу готовим «Ужин инвестора» — дайджест самых актуальных и интересных для частного инвестора исследований. В этом выпуске: сколько правительства разных стран готовы потратить на восстановление экономик, почему инвесторы заинтересовались золотом и сколько инвесторы вложили в «коронаоблигации».
Morgan Stanley улучшил свой прогноз по восстановлению экономики США
Рецессия в США будет «более резкой, но более короткой», чем прогнозировалось ранее, пишет издание Barron’s со ссылкой на отчёт Morgan Stanley. Аналитики считают, что самый оптимистичный сценарий — V-образное восстановление экономики («быстрый рост после падения») — стал более вероятным. Такой вывод им позволили сделать последние данные об экономической активности в нескольких странах, в том числе в США, пересказывает Barron’s. Например, данные о транзакциях банковских карт в США показывают, что продажи начали расти после резкого падения. Это свидетельствует о том, что потребительский спрос, с которым ранее связывали надежды, восстанавливается.
Почему это важно
Далеко не все аналитики уверены в быстром восстановлении экономики США. Один из недавних опросов Bank of America показал, что только 10 % управляющих фондами верят в V-образное восстановление. Хотя в последнее время всё больше новостей о том, что аналитики улучшают свои прогнозы: например, главный стратег Goldman Sachs больше не ожидает «второго дна». Тем временем ожидания по восстановлению экономики США — один из главных драйверов ростов рынков, в том числе в России.
Fitch: страны предпринимают беспрецедентные усилия по поддержке экономики
Меры поддержки экономик в мире в ответ на кризис, вызванный коронавирусом, к началу июня превысили 7 % ВВП, подсчитало агентство Fitch Ratings. Для сравнения: по данным агентства, во время мирового финансового кризиса 2008—2009 гг. помощь составляла 3—4 % ВВП. Fitch анализирует 20 крупнейших экономик. Развитые страны в целом готовы потратить $7,6 трлн (11 % ВВП за 2019 год) в виде фискальных стимулов, госгарантий и квазифискальных мер, развивающиеся — $1,2 трлн (1,8 % ВВП). Россия — с 2,5 % ВВП прямых мер и 0,5% дополнительных — на 16 месте из 20. Меньше планируют потратить Мексика (0,7 % ВВП), Индия (1,1 %), Корея (1,6 %) и Швейцария (2,2 %).
Почему это важно
Объявленные меры «без сомнения, помогут ускорить темпы посткризисного восстановления экономики», говорится в отчёте. Кроме правительств, на защиту рынков и экономики встали центральные банки. Например, в США программы скупки активов могут достичь 20 % ВВП, отмечает агентство. Инвесторам новости о новых антикризисных мерах, которые, например, 4 июня одобрили в Германии, придают уверенности — по крайней мере, в краткосрочной перспективе.
МосБиржа отметила снижение активности инвесторов
Чистый приток средств частных инвесторов в мае в акции российских компаний на Московской бирже составил 29,9 млрд руб. против 34,6 млрд руб. в апреле и 43,7 млрд руб. в марте, говорится в отчёте биржи за май. Обороты на всех основных рынках биржи также снизились: например, объём торгов на фондовом рынке биржи в мае по сравнению с апрельским уровнем снизился на 12 %. Но по сравнению с прошлым годом наблюдается рост: так, среднедневной объём торгов на рынках в мае 2020 года вырос на 9,8 % по сравнению с маем 2019 года.
Почему это важно
Объёмы торгов могли снизиться из-за снижения волатильности на рынках. Для биржи это означает снижение комиссионных доходов, хотя они всё равно будут больше прошлогодних. В 1 квартале 2020 года эти доходы выросли на 29,3 % по сравнению с 2019 годом.
Интерес инвесторов к золоту вырос до исторического максимума
Суммарные активы биржевых фондов, инвестирующих в золото, впервые в истории превысили 100 млн тройских унций (почти 3,12 тыс. тонн), написал «Коммерсант» со ссылкой на данные Bloomberg. Только за май этот показатель вырос почти на 417 тонн. Это свидетельствует об интересе инвесторов на золото, который компенсирует падение спроса со стороны других потребителей: в I квартале потребление в ювелирной отрасли упало на 39 %, до 326 тонн, из-за снижения спроса на украшения.
Почему это важно
Интерес инвесторов растёт из-за денежного стимулирования экономик центральными банками, отмечает издание. Эти меры могут привести к росту инфляции, что увеличивает привлекательность золота: стоимость драгметалла не подвержена инфляционным рискам.
Инвесторы вложили более $150 млрд в «коронаоблигации»
Инвесторы вложили $151,1 млрд в облигации, выпущенные для борьбы с последствиями коронавируса, пишет Wall Street Journal (WSJ) со ссылкой на исследование BNP Paribas. «Коронабонды» выпустили не только правительства и международные организации, но также банки и компании, например фармацевтический гигант Pfizer Inc., банки Bank of America Corp. и Bank of China. Bank of America, только в мае собравший $1 млрд, на эти деньги будет кредитовать сектор здравоохранения, рассказывает издание. В Китае более 200 компаний суммарно привлекли более $74 млрд от продажи более 700 «коронабондов». Такие облигации сейчас привлекают внимание инвесторов, которые заинтересованы в ESG-инвестировании (экология, социальные вопросы, управление), пишет WSJ.
Почему это важно
Интересно, что на неделе американские экономисты, в числе которых, например, нобелевский лауреат Майкл Кремер, призвали правительство США вложить в разработку вакцины от коронавируса как минимум $75 млрд вместо текущих $1,5 млрд. Получается, что даже целевая сумма гораздо меньше того капитала, который могут собрать фондовые рынки. При этом в BNP Paribas считают, что больше таких облигаций появятся на рынке в ближайшее время.
Исследование: Баффет за последний 21 год в среднем обыгрывал рынок на 4,9 процентных пункта в год
Доходность от вложений легендарного инвестора Уоррена Баффета в 1999 —2019 гг. составила 11,7 % годовых, подсчитали исследователи из Высшей школы экономики (статья с результатами опубликована на сайте журнала Forbes). Это на 4,9 процентных пункта (п. п.) больше, чем принес индекс S&P с дивидендами за это же время. Авторы исследования дополнительно отмечают, они первые в мире подсчитали доходность непосредственно инвестиций Баффета: обычно анализируют доходность контролируемой им компании Berkshire Hathaway, для которой инвестиции в акции — лишь одна из сфер деятельности.
Исследователи проанализировали все пакеты акций в портфеле Berkshire с IV квартала 1998 года по 2019 год включительно и, как следует из их статьи, с большой степенью точности подсчитали доходность инвестиций Баффета. Выяснилось, что в первые 11 лет Баффет обыгрывал рынок на 12,8 п. п. годовых, в последние 10 — проигрывал 4,1 п. п. Лучшую доходность в годовом исчислении принесли вложения в сети ресторанов быстрого обслуживания Yum! Brands Inc. (Pizza Hut, KFC, Taco Bell и др.) — 242 %, производителя одежды Liz Claiborn (219 %) и платежные системы First Data (169 %).
Почему это важно
Баффет по-прежнему остается классическим «стоимостным» инвестором, зарабатывая деньги инвестициями в недооцененные акции, приходят к выводу авторы исследования. Главная причина, почему Баффет в последние 10 лет проигрывал рынку, по их мнению, — он не вкладывается в технологические компании, которые давали большую доходность по сравнению со стоимостным инвестированием. Но если посчитать рост стоимости акций Berkshire с 1965 по 2019 гг., выяснится, что Баффет каждый год обыгрывает рынок более чем в 2 раза.