Перейти в СберИнвестор
Войти
Что происходит

Устойчивость банков, рост онлайн-торговли и рентабельности «металлургов»: самые интересные исследования недели

27 марта 20205 минут

Поделиться:

Каждую пятницу готовим «Ужин инвестора» — дайджест самых актуальных и интересных для частного инвестора исследований. В этом выпуске: почему вырастет рентабельность российских металлургических компаний, как падение цен на нефть скажется на инвестициях «нефтяников» и какие компании выиграют от роста рынка онлайн-торговли.

НКР: банки останутся устойчивыми при любом сценарий


Достаточность капитала банковской системы при любом развитий событий в экономике снизится незначительно и будет по-прежнему далека от минимальных нормативных значений, говорится в обзоре агентства «Национальный кредитный рейтинг» (НКР). Достаточность капитала — основной норматив, который обязаны соблюдать все кредитные организации. Аналитики НКР смоделировали три сценария. В зависимости от величины падения и роста ВВП в 2020— 2021 гг. банкам понадобится разная сумма для увеличения резервов. Прибыль банков сократится, однако они останутся устойчивыми, пишут аналитики.

Последствия для банков отличаются от итогов прошлых кризисов по нескольким причинам, отмечают в НКР. Первая — существенное сокращение валютного кредитования и изменение его структуры. Основная часть валютных кредитов сегодня предоставляется заемщикам с валютной выручкой. Другая причина — значительное снижение задолженности банковского и нефинансового секторов перед нерезидентами ($156 млрд на 1 октября 2019 года по сравнению с $375 млрд на июль 2008 года). Помогло и ужесточение регулирования Центробанка в последние годы: оно убрало с рынка недобросовестные банки, пишут аналитики.

Почему это важно

Дивиденды банков могут сократиться в случае уменьшения прибыли, если они не будут пересматривать дивидендную политику. В умеренном сценарии развития событий банки закончат этот год с прибылью в 706 млрд руб., а в 2021 году — 1,5 трлн руб. (до налогов). Для сравнения, в 2019 году этот показатель превысил 2 трлн руб. Но банки в целом сохранят устойчивость.

АКРА: рентабельность «металлургов» увеличится


Ослабление рубля может оказать положительное влияние на рентабельность российских металлургических компаний, говорится в исследовании Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА). У компаний отрасли около 80% себестоимости является рублевой, в то время как большая часть выручки привязана к американскому доллару.

Это приведет к улучшению финансовых показателей. В 2019 году совокупный свободный денежный поток (FCF) «Северстали», НЛМК, ММК и Группы ЕВРАЗ впервые с 2011 года стал негативным из-за резкого роста их капитальных расходов. Компании вступали в новый инвестиционный цикл, пишут аналитики. Несмотря на это, по прогнозу, в 2020— 2023 гг. общий FCF будет положительным и составит $17,1 млрд. Долговая нагрузка изменится не сильно: отношение чистого долга к EBITDA не превысит 1.

Почему это важно

Улучшение финансовых показателей и умеренная долговая нагрузка позволят компаниям сохранить высокие дивиденды даже при условии больших капитальных затрат, следует из исследования АКРА. Это хорошая новость для инвесторов. Как разные компании будут платить дивиденды, можно узнать в исследовании.


Fitch предсказало сокращение инвестиций нефтяными компаниями


Российским нефтяным компаниям из-за падения цен на нефть придется сократить инвестиции на 10— 20%, пишет РБК со ссылкой на прогноз агентства Fitch. Эксперт агентства указал, что российские компании лучше готовы к низким ценам на нефть, чем зарубежные конкуренты. Однако и им придется пересмотреть программу капитальных вложений и урезать необязательные расходы.

Эксперт Fitch отметил, что снижение инвестиций в конечном счете скажется на возможностях наращивать добычу. Но инвестиции сокращают не только российские компании: 20 марта агентство Bloomberg написало о том, что в общей сложности мировые нефтегазовые компании сократили инвестиции на $31 млрд. Из крупных российских компаний о сокращении издержек (на $1,5 млрд) объявлял «Лукойл».

Почему это важно

К 2020 году крупные вертикально-интегрированные нефтяные компании должны были завершить свои основные инвестпрограммы, писали аналитики АКРА в январе 2019 года. Теоретически это значит, что значительного падения добычи не будет (Fitch не приводит оценок). Например, глава «Лукойла» объявил, что сокращение издержек не коснется расходов на добычу.

Moody's заявило об устойчивости экономики России


Экономика России менее уязвима для падения цены на нефть, чем экономики большинства стран-экспортеров нефти. К такому выводу пришли эксперты рейтингового агентства Moody’s, их отчет цитирует ТАСС. Эксперты ожидают, что в результате падения цен на нефть дефицит российского бюджета составит менее 1% ВВП в 2020 году (по сравнению с 5,3% профицита ВВП в 2019 году). Другие экспортеры нефти оказались не в таком устойчивом положении, им придется увеличивать госдолг, пишут авторы отчета.

Почему это важно

Крупные международные рейтинговые агентства высоко оценивают кредитоспособность России в условиях падения цен на нефть. Например, сегодня S&P подтвердило рейтинг России. Для международных инвесторов, вкладывающих в российские государственные облигации, это позитивный сигнал.

Объем рынка онлайн-торговли РФ в 2020 году может вырасти на четверть


Российский рынок онлайн-торговли по итогам 2020 года может увеличиться на 25%, до 2,5 трлн руб., пишет «Финмаркет» со ссылкой на прогноз Ассоциации компаний интернет-торговли (АКИТ; в нее входят «М.Видео», «Эльдорадо», «Детский мир» и другие компании). По словам топ-менеджера perekrestok.ru (X5 Retail Group), это больше, чем планировалось. Росту рынка способствовал повышенный спрос последних недель. В итоге, по некоторым позициям (например доставка продуктов), рост за год может быть больше 100%. При этом рост в таких сегментах рынка, как торговля бытовой техникой и электроникой, будет сглаженным: купив сейчас, люди не будут покупать тот же товар в течение года, отмечает агентство.

Почему это важно

Акции российских ретейлеров в последнее время были «тихой гаванью» для инвесторов и снижались медленнее рынка: индекс МосБиржи за последний месяц снизился на 21%, бумаги «Магнита» — на 8%, X5 Retail Group — на 7%. Инвесторы ожидают, что показатели этих компаний по итогам года увеличатся. У компаний, продающих технику («М.Видео», «Эльдорадо»), выручка увеличится не так сильно, следует из прогноза АКИТ.

Поделиться:

Подпишитесь на самую полезную рассылку об инвестициях

Главное

    Это проект СберБанка, в котором мы рассказываем об инвестиционных идеях, инструментах и лайфхаках для начинающих и опытных инвесторов. Мы помогаем разбираться в трендах и тонкостях инвестиционного рынка, вдохновляем сделать первые шаги и обучаем работе с инструментами.

    Отказ от ответственности

    © 2022 ПАО Сбербанк. Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, д. 19 тел. +7 (495) 500 5550, 8 800 555 5550.

    Мы используем cookie для персонализации сервисов и удобства пользователей. СберБанк серьёзно относится к защите персональных данных — ознакомьтесь c условиями и принципами их обработки