Приложение СберИнвестор
Инструменты

МСФО и РСБУ: в чём разница между отчетами и куда смотреть инвестору

20 декабря 20195 минут

Поделиться:

Российские компании, акции которых обращаются на Московской бирже, публикуют на своих сайтах финансовую отчетность по двум стандартам: местному РСБУ и международному МСФО. В обоих документах есть данные, которые помогают трейдерам принимать решения о покупке и продаже акций

О чем речь

МСФО — международный стандарт финансовой отчетности. В документах по МСФО содержится максимум полезных данных: именно эти отчеты ориентированы на потенциальных инвесторов, акционеров и контрагентов компании, в том числе зарубежных.

РСБУ — российские стандарты бухгалтерского учёта. Отчеты по РСБУ непонятны заграничным инвесторам, а интересны прежде всего налоговой службе и другим государственным органам.

Но это, конечно, не все различия.


В чём разница

Возьмем данные отчетности компании «Роснефть» по МСФО:

«Роснефть» за 2018 год, млрд ₽«Роснефть» за 2017 год, млрд ₽
Консолидированный баланс
Денежные средства и эквивалентыCash and cash equivalents832322
Итого капиталTotal equity46774183
Итого краткосрочные обязательстваTotal current liabilities28743836
Итого долгосрочные обязательстваTotal non-current liabilities56124209
Итого обязательства и капиталTotal equity and liabilities1316312228
Консолидированный отчет о прибылях и убытках
ВыручкаSales82386011
Чистая прибыльProfit for the year649297
Прибыль до налогообложенияProfit before income tax832395
Финансовые доходыInterest income122107
Финансовые расходыInterest expense290225

Обратите внимание: данные о балансе, прибыли и убытках консолидированы. Это значит, что учтены не только показатели самой «Роснефти», но и ее дочерних компаний. Такое разрешено в отчетах по международному стандарту, а по российскому — нет. В этом ключевая разница между МСФО и РСБУ.

В итоге иногда получается существенное расхождение в результатах по двум стандартам. Например, чистая прибыль КамАЗа по МСФО за 2018 год составила 1,6 млрд рублей, а по РСБУ — 27 млн рублей.

Консолидированная отчетность удобнее: можно брать показатели и считать мультипликаторы, чтобы оценить компанию с точки зрения перспективности инвестиций.

Еще одно различие в том, что российская отчетность более регламентирована. В расчетах РСБУ можно использовать только рубли, а финансовый год установлен строго: с 1 января по 31 декабря. МСФО позволяет приводить данные в той валюте, в которой организация получает доход. Компания также может сама выбрать даты отчетного года.


Зачем нужны мультипликаторы

Мультипликаторы позволяют сравнивать эффективность компаний, исключая субъективные факторы. Например, мультипликатор P/E рассчитывается как отношение рыночной капитализации к прибыли. Если две компании имеют сопоставимый размер чистой прибыли по МСФО, большую эффективность по P/E покажет компания с меньшей капитализацией. Мультипликаторы могут быть основаны и на других показателях из МСФО — деньги и эквиваленты (активы), размер долговых обязательств и капитала. Подробнее — в статье «Что такое мультипликаторы и как с их помощью сравнить перспективность компаний»


Какой отчет изучать инвестору

Главная отчетность та, на основе данных которой платят дивиденды. Она влияет и на размер выплат владельцам акций, и на котировки бумаг.

Например, «Сургутнефтегаз» направляет на дивиденды держателям привилегированных акций не менее 10% чистой прибыли по РСБУ, а «Роснефть» всем акционерам — не менее 50% по МСФО. «Газпром нефть» использует оба варианта: компания выплачивает акционерам либо не менее 15% от финансового результата по МСФО, либо не менее 25% чистой прибыли по РСБУ, в зависимости от того, какой из этих показателей больше. Узнать, какая отчетность влияет на выплаты, можно в дивидендной политике: компании публикуют ее на сайтах в разделах для инвесторов. А подробнее о том, как зарабатывать на дивидендах, читайте в инструкции для тех, кто готов покупать акции надолго.


Чем привилегированные акции отличаются от обычных

У некоторых компаний на бирже обращаются 2 типа акций: обычные и привилегированные. Держателям привилегированных акций компании гарантируют выплату дивидендов независимо от того, что происходит на рынке и в экономике. Взамен компании отбирают у владельцев «префов» (так эти акции называют на рынке) право голоса на собрании акционеров по большинству вопросов (обычно — кроме реорганизации или ликвидации компании).


Бывает, что компания платит дивиденды по МСФО, а первой выходит отчетность по РСБУ. В таком случае посмотрите отчеты за предыдущий период: если прибыль по МСФО и РСБУ была примерно одинаковой, на основе данных свежего отчета можно решить, совершать ли операции с акциями.


Введут ли единый стандарт

О переходе России на МСФО говорят с 1998 года, но постановление правительства о признании международных стандартов вышло лишь в 2011 году. В 2012 году вышел закон, по которому публиковать отчетность по МСФО обязаны все кредитные и страховые организации, а также публичные компании, акции которых торгуются на бирже. После реформы большинство компаний стали публиковать обе отчетности, а нормы РСБУ приблизились к МСФО. О полной отмене РСБУ речи пока не идет — многие контролирующие органы работают только с РСБУ.

Международный стандарт вводят в России постепенно. Например, с 2019 года для банков стал обязательным МСФО 9 «Финансовые инструменты», разработанный в 2014 году с целью избежать повторения кризиса-2008: отчеты по новому стандарту дают более четкую картину финансового состояния банков. Переход на МСФО 9 по данным агентства Fitch обошелся российским банкам в 0,89 трлн ₽ капитала. Например, по новой отчетности капитал «Россельхозбанка» упал на 57%, а банка «Восточный» — на 31%.

Как отчитываются в США

Американский стандарт US GAAP основан не на общих принципах, как МСФО, а на детальных инструкциях по учету, — этим US GAAP напоминает РСБУ. Свои стандарты есть также в Великобритании, Китае, Германии, Индии и в нескольких других странах. При этом крупные аудиторские компании, например PwC, выступают за единый стандарт МСФО по всему миру.

Поделиться:

Главное

    Мы используем cookie для персонализации сервисов и удобства пользователей. СберБанк серьёзно относится к защите персональных данных — ознакомьтесь c условиями и принципами их обработки