МСФО и РСБУ: в чём разница между отчетами и куда смотреть инвестору
Поделиться:
Российские компании, акции которых обращаются на Московской бирже, публикуют на своих сайтах финансовую отчетность по двум стандартам: местному РСБУ и международному МСФО. В обоих документах есть данные, которые помогают трейдерам принимать решения о покупке и продаже акций
О чем речь
МСФО — международный стандарт финансовой отчетности. В документах по МСФО содержится максимум полезных данных: именно эти отчеты ориентированы на потенциальных инвесторов, акционеров и контрагентов компании, в том числе зарубежных.
РСБУ — российские стандарты бухгалтерского учёта. Отчеты по РСБУ непонятны заграничным инвесторам, а интересны прежде всего налоговой службе и другим государственным органам.
Но это, конечно, не все различия.
В чём разница
Возьмем данные отчетности компании «Роснефть» по МСФО:
| «Роснефть» за 2018 год, млрд ₽ | «Роснефть» за 2017 год, млрд ₽ | ||
|---|---|---|---|
| Консолидированный баланс | |||
| Денежные средства и эквиваленты | Cash and cash equivalents | 832 | 322 |
| Итого капитал | Total equity | 4677 | 4183 |
| Итого краткосрочные обязательства | Total current liabilities | 2874 | 3836 |
| Итого долгосрочные обязательства | Total non-current liabilities | 5612 | 4209 |
| Итого обязательства и капитал | Total equity and liabilities | 13163 | 12228 |
| Консолидированный отчет о прибылях и убытках | |||
| Выручка | Sales | 8238 | 6011 |
| Чистая прибыль | Profit for the year | 649 | 297 |
| Прибыль до налогообложения | Profit before income tax | 832 | 395 |
| Финансовые доходы | Interest income | 122 | 107 |
| Финансовые расходы | Interest expense | 290 | 225 |
Обратите внимание: данные о балансе, прибыли и убытках консолидированы. Это значит, что учтены не только показатели самой «Роснефти», но и ее дочерних компаний. Такое разрешено в отчетах по международному стандарту, а по российскому — нет. В этом ключевая разница между МСФО и РСБУ.
В итоге иногда получается существенное расхождение в результатах по двум стандартам. Например, чистая прибыль КамАЗа по МСФО за 2018 год составила 1,6 млрд рублей, а по РСБУ — 27 млн рублей.
Консолидированная отчетность удобнее: можно брать показатели и считать мультипликаторы, чтобы оценить компанию с точки зрения перспективности инвестиций.
Еще одно различие в том, что российская отчетность более регламентирована. В расчетах РСБУ можно использовать только рубли, а финансовый год установлен строго: с 1 января по 31 декабря. МСФО позволяет приводить данные в той валюте, в которой организация получает доход. Компания также может сама выбрать даты отчетного года.
Зачем нужны мультипликаторы
Мультипликаторы позволяют сравнивать эффективность компаний, исключая субъективные факторы. Например, мультипликатор P/E рассчитывается как отношение рыночной капитализации к прибыли. Если две компании имеют сопоставимый размер чистой прибыли по МСФО, большую эффективность по P/E покажет компания с меньшей капитализацией. Мультипликаторы могут быть основаны и на других показателях из МСФО — деньги и эквиваленты (активы), размер долговых обязательств и капитала. Подробнее — в статье «Что такое мультипликаторы и как с их помощью сравнить перспективность компаний»
Какой отчет изучать инвестору
Главная отчетность та, на основе данных которой платят дивиденды. Она влияет и на размер выплат владельцам акций, и на котировки бумаг.
Например, «Сургутнефтегаз» направляет на дивиденды держателям привилегированных акций не менее 10% чистой прибыли по РСБУ, а «Роснефть» всем акционерам — не менее 50% по МСФО. «Газпром нефть» использует оба варианта: компания выплачивает акционерам либо не менее 15% от финансового результата по МСФО, либо не менее 25% чистой прибыли по РСБУ, в зависимости от того, какой из этих показателей больше. Узнать, какая отчетность влияет на выплаты, можно в дивидендной политике: компании публикуют ее на сайтах в разделах для инвесторов. А подробнее о том, как зарабатывать на дивидендах, читайте в инструкции для тех, кто готов покупать акции надолго.
Чем привилегированные акции отличаются от обычных
У некоторых компаний на бирже обращаются 2 типа акций: обычные и привилегированные. Держателям привилегированных акций компании гарантируют выплату дивидендов независимо от того, что происходит на рынке и в экономике. Взамен компании отбирают у владельцев «префов» (так эти акции называют на рынке) право голоса на собрании акционеров по большинству вопросов (обычно — кроме реорганизации или ликвидации компании).
Бывает, что компания платит дивиденды по МСФО, а первой выходит отчетность по РСБУ. В таком случае посмотрите отчеты за предыдущий период: если прибыль по МСФО и РСБУ была примерно одинаковой, на основе данных свежего отчета можно решить, совершать ли операции с акциями.
Введут ли единый стандарт
О переходе России на МСФО говорят с 1998 года, но постановление правительства о признании международных стандартов вышло лишь в 2011 году. В 2012 году вышел закон, по которому публиковать отчетность по МСФО обязаны все кредитные и страховые организации, а также публичные компании, акции которых торгуются на бирже. После реформы большинство компаний стали публиковать обе отчетности, а нормы РСБУ приблизились к МСФО. О полной отмене РСБУ речи пока не идет — многие контролирующие органы работают только с РСБУ.
Международный стандарт вводят в России постепенно. Например, с 2019 года для банков стал обязательным МСФО 9 «Финансовые инструменты», разработанный в 2014 году с целью избежать повторения кризиса-2008: отчеты по новому стандарту дают более четкую картину финансового состояния банков. Переход на МСФО 9 по данным агентства Fitch обошелся российским банкам в 0,89 трлн ₽ капитала. Например, по новой отчетности капитал «Россельхозбанка» упал на 57%, а банка «Восточный» — на 31%.
Как отчитываются в США
Американский стандарт US GAAP основан не на общих принципах, как МСФО, а на детальных инструкциях по учету, — этим US GAAP напоминает РСБУ. Свои стандарты есть также в Великобритании, Китае, Германии, Индии и в нескольких других странах. При этом крупные аудиторские компании, например PwC, выступают за единый стандарт МСФО по всему миру.