Котировальные списки и уровни листинга
У каждой биржи есть свой перечень доступных для торгов инструментов. Они могут быть разделены на уровни — так биржа дает инвестору первичную информацию о качестве компании-эмитента. Рассказываем, что из себя представляют котировальные списки и уровни на Московской бирже и как инвестору применить эти знания на практике.
Что такое котировальные списки
Котировальный список биржи — это перечень всех ценных бумаг, доступных для торгов именно на этой площадке. Такие активы доказали свое соответствие ее высоким требованиям и прошли процедуру листинга (ниже разберем это понятие).
У каждой биржи перечень разный. На Московской бирже торгуются в основном акции и облигации российских компаний — посмотреть полный перечень можно на сайте МосБиржи. На Санкт-Петербургской бирже сделан упор на бумаги иностранных эмитентов — полный список активов также выложен на сайте.
Набор доступных инструментов регулярно обновляется, так как одни компании приходят на биржу, другие исчезают из списков (происходит делистинг). Последнее случается реже, так что обычно с течением времени списки увеличиваются.
Как попасть в котировальный список биржи
Процесс вывода ценной бумаги на конкретную биржу называется листингом. Это проверка, сертификация и регистрация бумаги для торгов на площадке. Не стоит путать с эмиссией: листинг — это просто добавление ценной бумаги в список активов, доступных для торгов, тогда как эмиссия — выпуск новых ценных бумаг.
Основная цель вывода компании на биржу — получить дополнительное финансирование от инвесторов.
Чтобы попасть на Московскую биржу, компания-эмитент должна соответствовать определенным требованиям к качеству и надежности — биржа проводит экспертизу состояния компании. В частности внимание обращают на такие параметры:
- free-float компании (количество акций в свободном обращении),
- срок существования компании,
- дневной медианный объем сделок за квартал,
- устройство корпоративного управления,
- соблюдение требований законодательства по раскрытию информации,
- соответствие ценной бумаги законам РФ и нормативным актам Центробанка.
Если компания выходит на биржу в своей стране, такой листинг называется первичным. Но также можно одновременно провести вторичный листинг — на зарубежной бирже. Чаще всего так поступают транснациональные корпорации, которые работают по всему миру.
Котировальные уровни (уровни листинга)
Котировальный список биржи может делиться на разные уровни, их еще называют «уровни листинга». Можно сказать, что присвоенный уровень — это оценка степени доверия к активу: от самых надежных и ликвидных к высокорисковым.
Московская биржа ранжирует активы по трем уровням: первые два — котировальные, а третий — некотировальный. Посмотреть, к какому уровню относится конкретный актив из списка Мосбиржи, можно на ее сайте, используя поиск по ISIN коду или наименованию.
Первый уровень
Самые надежные и ликвидные ценные бумаги. Сюда входят ОФЗ, корпоративные облигации с рейтингом не ниже А+ и акции «голубых фишек» — крупнейших компаний России: Сбербанк, Газпром, Роснефть, Норильский никель, Лукойл, НЛМК, ММК и др. Уровень требований к ним самый высокий.
Бумаги первого уровня составляют примерно 20% всего объема котировального списка Мосбиржи, при этом по капитализации и объему торгов это его основа.
Обычно пенсионные фонды и страховые компании покупают только активы первого уровня, как самые надежные и низкорисковые. Неопытным инвесторам может быть лучше начинать именно с этих бумаг.
Второй уровень
Сюда относятся ценные бумаги с инвестиционным рейтингом не ниже BB или B+, не прошедшие по требованиям в первый уровень. Можно сказать, что эти ценные бумаги отвечают большинству критериев надежности, но все же их качество несколько ниже.
Ко второму уровню относятся паи многих биржевых паевых фондов, субфедеральные облигации субъектов РФ, акции и облигации самых разных компаний РФ.
Третий уровень
Для попадания на этот уровень достаточно соблюдения базовых условий: соответствие законодательству и требованиям Банка России. Здесь часто встречаются бумаги новых и малоизвестных компаний, высокорисковые активы.
Попадание ценной бумаги на третий уровень необязательно говорит о низком качестве — возможно, эмитент просто пока еще не дошел до высоких критериев первых двух уровней или не счел нужным приложить усилия, чтобы в них попасть. Также сюда попадают активы компаний с низким free-float и некоторые бумаги иностранных эмитентов.
Этот уровень считается некотировальным. Что это значит? Бумаги допущены к торгам, но не включены в котировальный список биржи. Обычно они торгуются вне основной торговой сессии. Доступ к ним имеют только квалифицированные инвесторы либо неквалифицированные инвесторы после прохождения тестирования.
Изменение уровня и исключение из списка
Биржа может в любой момент понизить уровень ценной бумаги, если она перестала соответствовать требованиям. Также актив может вовсе исчезнуть из списков и уйти с биржи. Обычно делистинг происходит по одной из причин:
- Компания-эмитент перестала отвечать условиям листинга конкретной биржи или дальнейшие торги нецелесообразны. Например, Московская биржа ставит вопрос о делистинге, если стоимость чистых активов паевого инвестиционного фонда (ПИФа) опустилась ниже установленных уровней, если акция ПАО не продалась ни разу за 6 месяцев с момента листинга, если эмитент нарушает условия торгов и т.д.
- Компания-эмитент сама подала заявление о делистинге, посчитав торговлю своими ценными бумагами неперспективной.
- Компания-эмитент признана банкротом по решению суда или перестала выполнять обязательства по своим ценным бумагам (это называется дефолтом).
Зачем это знать инвестору
В некоторой степени включение ценной бумаги в тот или иной уровень позволяет быстро, на глаз, определить степень надежности и ликвидности актива. Но нужно помнить, что этот критерий годится только для первичного отбора бумаг — без всестороннего анализа компании все равно не обойтись. Тем более, что гарантий на будущее не дает ни один уровень.
Если инвестора заинтересовали бумаги из некотировального списка (третий уровень), нужно понимать, есть ли готовность к повышенным рискам, сможет ли он выдержать значительную просадку портфеля и возможную потерю части капитала.*
Учитывая высокий риск, стоит максимально диверсифицировать такие вложения и позаботиться о защитной части портфеля.*
Основу инвестиционного портфеля желательно составить из надежных и ликвидных бумаг первого-второго уровней, а активы третьего уровня включить в небольшую тактическую часть портфеля — с потенциалом активного роста, но и с высокими рисками.*
Начинающим инвесторам лучше совсем отказаться от некотировального уровня. А консервативные инвесторы часто приобретают активы только первого уровня, чтобы максимально снизить риски.*
Что еще почитать
В котировальных списках Московской биржи есть не только акции и облигации. Какие еще активы можно купить, чем они отличаются, что у каждого с доходностью и рисками, рассказывали в этой статье.
Почему компания может исчезнуть из котировального списка биржи, можно почитать здесь, а что будет с ее акциями и облигациями в случае ухода с биржи — в этом материале.
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией