Теория

Сделки РЕПО: что это, и как работает

28 маяЧитать: 5 минут
Теория

Сделки РЕПО: что это, и как работает

28 маяЧитать: 5 минут
Теория

Сделки РЕПО: что это, и как работает

28 маяЧитать: 5 минут
Теория

Сделки РЕПО: что это, и как работает

28 маяЧитать: 5 минут

Вы считаете, что цена акций компании Y скоро упадет. Один из способов получить на этом доход — заключить сделку РЕПО: она позволяет зарабатывать на активах, которых нет в вашем портфеле, и может принести больше прибыли, чем просто покупка ценных бумаг. Объясняем как.


РЕПО — сделка, при которой одна сторона продает ценные бумаги другой, а через определенное время выкупает их обратно по фиксированной цене. Один участник — в зависимости от вида сделки — получает от второго вознаграждение. В целом РЕПО похоже на заем под залог.

Сделки РЕПО заключают с паями ПИФов, акциями, облигациями и клиринговыми сертификатами, обычно на срок от одного до нескольких дней.

Термин происходит от английского repurchase agreement, repo — «соглашение о выкупе».

Что такое клиринговые сертификаты

Клиринговые сертификаты участия (КСУ) — ценные бумаги, которые выпускает клиринговая организация: она отвечает за расчеты между участниками торгов. На Московской бирже это Национальный клиринговый центр. Получить КСУ можно либо через сделку РЕПО, либо в обмен на ценные бумаги, деньги и драгметаллы, внесённые в имущественный пул клиринговой организации.


Виды РЕПО

Главная цель РЕПО — кредитование деньгами либо ценными бумагами. В зависимости от этого различают прямой и обратный РЕПО.

Кредитование деньгами — это прямой РЕПО. Стороны заключают договор о продаже ценных бумаг и их обратном выкупе спустя время. Вознаграждение получает покупатель.

Кредитование ценными бумагами — обратный РЕПО. Стороны заключают договор о покупке бумаг и обязательстве обратной продажи. Вознаграждение получает продавец.

Предположим, продавец передал покупателю пакет акций и получил за них 1 млн рублей. Эта часть сделки называется спотовой. Через 2 месяца происходит заключительная часть сделки — форвардная: покупатель возвращает продавцу пакет акций, а взамен получает 1,1 млн рублей: собственный 1 млн рублей плюс 100 тыс. рублей платы за пользование деньгами, о которой стороны договорились перед сделкой. Акции здесь выступали в качестве залога.

При обратном РЕПО покупатель, получая пакет акций, сразу передает продавцу 1,1 млн рублей: стоимость акций (1 млн. рублей) и вознаграждение за пользование ценными бумагами (100 тыс. рублей). На стадии форвардной сделки покупатель возвращает акции и получает обратно 1 млн рублей.


Как заработать на РЕПО

На Московской бирже сделки РЕПО проводятся на денежном рынке, где в основном торгуют профессиональные инвесторы и крупные организации, в том числе Центральный банк. Например, кредитные организации могут заключать с ЦБ сделки РЕПО и продавать ему ценные бумаги за рубли или валюту. ЦБ через сделки РЕПО поддерживает ликвидность коммерческих банков. На денежном рынке через сделки РЕПО частным инвесторам заработать сложно.

Зато частные инвесторы могут заключать внебиржевые сделки РЕПО с брокером или другим профессиональным участником рынка: депозитарием, управляющим, клиринговой или кредитной организацией. Например, у брокера можно одолжить ценные бумаги и продать на бирже. Если со временем бумаги подешевеют, трейдер купит их на рынке по более низкой цене, а отдаст брокеру — по прежней. Так можно заработать на падении ценных бумаг и вернуть деньги, оставленные при спотовой сделке.

Также с помощью РЕПО трейдеры увеличивают суммы инвестирования. Например, покупают акции на бирже, сразу продают их брокеру по РЕПО, а полученные деньги снова вкладывают в ценные бумаги, которые спустя время продают на бирже. Затем на вырученные деньги завершают сделку РЕПО, выкупив акции у брокера. Если за время РЕПО стоимость ценных бумаг вырастет, можно заработать дополнительную прибыль.

Инвесторы, у которых открыт брокерский или индивидуальный инвестиционный счет в Сбербанке, могут проводить операции РЕПО в системе QUIK.


Риски РЕПО

Главный риск — цена на активы будет двигаться не так, как ожидает инвестор. Если вкладывать сразу в 2 актива, риск увеличивается многократно.

Кроме того, брокер по разным причинам может не исполнить обязательства второй части сделки. Например, если вы передаете брокеру ценные бумаги, он может попытаться заработать на росте котировок. Это не преступление, если такая возможность указана в регламенте брокерского обслуживания или договоре. Опасность в том, что залог, как правило, превышает объем полученных денег по первой части сделки РЕПО. Так потеряли заложенные активы клиенты инвесткомпании «Энергокапитал», у которой ЦБ отозвал лицензию в 2015 году.

Чтобы запретить использование ваших активов, обратитесь к менеджеру брокера.

РЕПО и кризис 2008 года

С коллапса рынка междилерского РЕПО (между участниками торгов) в России в 2008 году начался финансовый кризис. Тогда падение фондового рынка привело к стремительному обесцениванию акций, находившихся в залогах по сделкам РЕПО. В результате компании и банки не могли выкупать бумаги по заранее установленным ценам.

Рекомендуемые

Теория

По $100 в месяц 16 лет подряд: как Владимир Савенок заработал дочери на университет с помощью индекса акций

28 маяЧитать: 7 минут
Теория

Как миллениалы меняют рынок инвестиций в США и России

30 июляЧитать: 5 минут
Теория

Закрытые ПИФы, структурные ноты и другие: активы, доступные только квалифицированным инвесторам

12 августаЧитать: 4 минуты
Что происходит

Дефолт Аргентины, заморозка работы парламента Британии и другие самые важные новости прошлой недели

02 сентябряЧитать: 4 минуты
Что происходит

Снижение учетной ставки ЦБ, рост котировок «Сургутнефтегаза»: самые важные новости прошлой недели

09 сентябряЧитать: 4 минуты
Практика

Как понять, насколько рискованна инвестиция в акции определенной компании

09 октябряЧитать: 3 минуты
© 2019 ПАО Сбербанк. Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, д. 19, тел. +7 (495) 500 5550, 8 800 555 5550.

ПАО Сбербанк использует cookie (файлы с данными о прошлых посещениях сайта) для персонализации сервисов и удобства пользователей. Сбербанк серьезно относится к защите персональных данных — ознакомьтесь с условиями и принципами их обработки.

Вы можете запретить сохранение cookie в настройках своего браузера.