Иногда компании делят свои акции для уменьшения их стоимости — или, наоборот, объединяют несколько акций в одну. Рассказываем, что такое сплит и консолидация, для чего их производят, как они влияют на цену и можно ли на этом заработать.
Что такое сплит
Сплит (stock split) — это дробление одной акции на несколько. При этом одна дорогая бумага заменяется на некоторое количество более дешёвых. Капитализация компании не меняется — ведь много мелких бумаг стоят столько же, сколько одна большая. А вот количество акций у компании-эмитента увеличивается, но только за счёт снижения цены каждой.
Например, акция компании стоила 5000 долларов. Не каждый инвестор может себе позволить такую дорогую бумагу. Компания решила провести сплит 10:1. Теперь каждая акция будет стоить 500 долларов, что уже намного доступнее.
Решение о сплите принимается общим собранием акционеров. Для сплита российских бумаг компании нужно подать документы в Центробанк и зарегистрировать выпуск. Затем акции конвертируются в заранее определённую дату.
Как это отразится на счетах инвесторов? От держателей акций никаких действий не потребуется. На их счетах количество бумаг изменится в заданной пропорции автоматически. Например, если у акционера было пять акций по 30 000 рублей и произошёл сплит 5:1, вместо них на счёте появится 25 акций по 6000 рублей.
Обычно брокер заранее информирует держателей акций о сплите, а компании публикуют эту новость на своём сайте.
В 2020 году Тесла раздробила акции 5:1, потом в 2022 году ещё раз 3:1, а Амазон в 2022 — 20:1. У самых дорогих акций обычно сплит происходит в довольно большой пропорции.
Зачем компании дробят акции
Обычно сплит объясняется желанием сделать акции доступнее, а значит, и привлечь новых инвесторов. И дело не только в том, что не все могут себе позволить дорогие акции. Для небольшого капитала такая покупка может нарушить соотношение долей в портфеле и стратегию диверсификации.
Например, инвестор собрал портфель на 300 тысяч рублей, вложив 100 тысяч в облигации и 200 тысяч в акции пяти разных секторов экономики. Такой состав делает портфель довольно сбалансированным и диверсифицированным.
Но если бы инвестор захотел, чтобы нефтяной сектор представляло ПАО «Транснефть», баланс был бы сильно нарушен. Одна акция компании в апреле 2023 года стоила около 120 тысяч рублей. То есть нефтяная отрасль заняла бы 60% от всего объёма акций в портфеле, а на остальные четыре сектора осталось бы всего 40%.
Вторая причина для сплита — желание компании поднять ликвидность бумаг. Недорогими акциями торгуют активнее. К тому же сплит может дать участникам рынка понять, что дела в компании идут хорошо — ведь дробят обычно акции, которые ощутимо подорожали. Это тоже увеличивает ликвидность.
Нужно понимать, что обратной стороной повышения ликвидности может стать и увеличение волатильности актива, то есть цены будут менее стабильны.
В 2020 году Университет Вашингтона проводил исследование, согласно которому оказалось, что сплит впоследствии может быть негативным фактором для компании. Дело в том, что дорогими акциями обычно владеют более «качественные акционеры». Когда акции становятся доступнее, среди акционеров-миноритариев появляется всё больше случайных людей.
Что такое консолидация акций
Консолидация акций — это процедура, обратная сплиту: несколько акций объединяют в одну. Стоимость этой одной акции соответствует цене объединённых акций, то есть капитализация компании также не меняется. Консолидацию иногда так и называют — «обратный сплит».
Консолидация на рынке встречается гораздо реже, чем сплит.
Зачем проводят консолидацию
- Если акции стали стоить слишком дёшево. Так бывает, если дела в компании идут не очень хорошо. Некоторые биржи устанавливают в своих правилах минимальную стоимость акций, и если она опускается ниже, компании-эмитенту приходится повышать цену таким способом.
- Если компания хочет ограничить круг инвесторов (например, чтобы новые потенциальные миноритарии не смогли купить ценные бумаги и таким образом оптимизировать управление) и уменьшить волатильность бумаг.
- При слиянии компаний консолидацию могут проводить для усреднения цены акции.
Для инвестора весь процесс конвертации акций на счёте происходит автоматически, как и при сплите. Неудобства, которые могут возникнуть — это уменьшение ликвидности актива и образование «дробной акции».
Например, если на счёте у владельца семь акций и происходит консолидация пяти акций в одну, остаток из двух акций невозможно конвертировать в целую. Этот остаток превращается в дробную акцию, которая даёт пропорциональные права, но у инвестора могут возникнуть сложности с её обращением. Дробную часть обычно можно продать только через внебиржевой рынок.
Если вы знаете о предстоящей консолидации и ваше количество акций не даёт перевести их все в целые единицы — возможно, есть смысл заранее или продать остаток, или докупить недостающие. В примере выше можно было продать две лишние акции или докупить три.
Решаясь на консолидацию, компания должна понимать, что этот шаг способен негативно повлиять на доверие инвесторов — в дальнейшем спрос на акции может упасть из-за повышения цены, ликвидность снизится. И вообще это может стать сигналом для инвестора, что в компании возможны проблемы.
В 2021 году консолидацию в соотношении 8:1 провела Дженерал Электрик. Руководство объяснило это тем, что за последние годы компания продала несколько дочерних компаний, так что стоимость акций снизилась почти в три раза. Хотя была и ещё одна причина: акциями не слишком интересовались институциональные инвесторы из-за низкой цены и высокой волатильности.
Можно ли заработать на сплите и консолидации
После сплита часто происходит наплыв покупателей — тех, кто хотел купить акцию, но не мог себе это позволить по прежней цене. Поэтому цена может подрасти. Но никаких гарантий нет. Некоторые используют это как краткосрочную спекулятивную идею, однако просчитать заранее результат практически невозможно. Сам по себе сплит — лишь один из множества факторов, которые влияют на цену в моменте.
Например, Тесла к 2020 году выросла очень стремительно. Многие хотели купить акции этой компании, но цена была уже выше тысячи долларов. Поэтому когда Тесла провела сплит 5:1, на волне популярности цена акций за один день взлетела на 12,5% и продолжала увеличиваться всю следующую неделю. Но после следующего сплита в августе 2022 года цена акций почти не изменилась, а спустя неделю даже снизилась на 10%.
Что ещё почитать
- Зачем компании проводят сплит и почему не все инвесторы его любят, рассказывали в этой статье.
- В отличие от сплита, допэмиссия меняет капитализацию компании. Что такое допэмиссия и как она влияет на цену акций, можно почитать здесь.
- Почему акции дешевеют и стоит ли их продавать, рассказываем в этом материале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.